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【华泰金融沈娟团队】监管优化券商业态保险银

作者:admin   发布时间:2018-11-19 16:16   浏览:

  9月8日上交所联合中证登发布了股票质押业务新规征求意见稿,三维度规范业务发展。聚焦服务实体经济,循环质押融资情形难再现。限制股票质押集中度及质押比例,单只A股股票市场整体质押比例不得超过50%。对券商业绩影响有限,或受影响的超过50%的部分股数占全部未解押总市值不足5%。证监会起草投行内控标准征求意见稿,改善近年来由于投行类业务快速发展,执业质量良莠不齐、业务发展与内部控制脱节等现象。2017年券商股估值处于历史低位水平,大券商PB水平1.5-1.8倍,新宝6登录PE水平17-20倍。推荐广发、国君、长江、国元、兴业、东兴。

  月初公布的保险行业1-7月经营数据显示行业整体稳中向好:原保险保费收入25268亿元,同比增长21%;资金运用余额144264亿元,同比增长15%,银行存款占比降低,其他投资占比提升。今年以来三差增长+盈利结构优化+估值提升的逻辑将贯穿全年。新业务价值增速将保持高位,而利润释放将随准备金贴现率的平滑在下半年更为显著。目前太保、国寿、平安、新华2017年P/EV分别为1.24、1.06、1.31、1.22,对板块维持增持评级。

  通过调研测算,预测8月新增信贷约1.0-1.1万亿元,同比增长5%到16%。实体经济融资需求较强,加之表外回归表内趋势延续,新宝6代理判断8月信贷投放力度将继续保持较高水平。新宝6代理上半年上市银行业绩靓丽,归母净利润实现超预期增长,同比增速4.9%,增速创下2015年以来的新高。在摆脱规模依赖后盈利增长将依靠:一是回归本源,服务实体;二是向轻资本转型;三是加快解决不良贷款;四是拥抱科技金融。加快转型的银行更容易实现资产负债结构的增量调整。龙头角度推荐工商银行601398股吧)、建设银行601939股吧)。从零售优势+转型力度推荐招商银行600036股吧)、平安银行000001股吧)。低估角度推荐中国银行601988股吧)、农业银行601288股吧)。

  金控:受益于国企改革的加速推进,板块估值安全边际厚,推荐五矿资本,关注中航资本600705股吧)。信托:短期看信托担负压杠杆去通道过渡期重担,长远看行业在监管压力下重塑,政策引导下革新,下半年投资逻辑从规模扩张转向转型升级和公司分化,新宝6代理把握优质个股机会,关注爱建集团(股权之争落定,管理层聚焦业务发展)、经纬纺机000666股吧)(行业龙头,国改预期较强)。